海报新闻记者 赵恩 吴军林 报道
上海友升铝业股份有限公司（下称“友升股份”）沪市主板IPO将于2025年6月20日上会审议。友升股份拟向社会公开发行不超过4826.71万股人民币普通股，拟融资金额24.71亿元。
来源：上交所
营收、净利润稳定增长
公开资料显示，友升股份位于上海市青浦区，是一家集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商，产品主要聚焦于新能源汽车领域，已经形成了门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等多产品体系。
在国内布局方面，友升股份分别在山东、重庆、临港、安徽、广东、长春、江苏、武汉、云南等地设立子公司。为更好服务海外客户，友升股份目前在墨西哥和保加利亚设立了子公司。
友升股份称，报告期内，公司营业收入和净利润均呈现快速增长。招股书显示，2022年至2024年，友升股份营业收入分别为23.50亿元、29.05亿元、39.50亿元，主要为门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列、副车架系列等产品收入。净利润方面，2022年至2024年分别实现2.33亿元、3.21亿元、4.05亿元。
“受益于下游新能源汽车市场的蓬勃发展，汽车零部件市场需求快速增加。公司是国内重要的新能源汽车零部件供应商，为满足新能源整车客户特斯拉、蔚来汽车、吉利集团、赛力斯等不断增长的需求，报告期内公司积极加大资本支出，产销规模不断提升，使得公司营业收入和净利润呈现快速增长。”友升股份在招股书中称。
截至2025年3月底，友升股份主营业务收入金额约为8.60亿元，较同期增长35.15%。
经营活动产生的现金流量净额下滑765%
值得注意的是，2024年友升股份经营活动产生的现金流量净额产生较大波动。2022年至2023年，该数据分别为4911.60万元、3802.24万元，但2024年该数据变为-2.53亿元，同比下降765.24%。2024年度，净利润与经营活动现金流量净额的差异为-6.58亿元。
友升股份回应称，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额主要受销售商品、提供劳务收到的现金和购买商品、接受劳务支付的现金影响。2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要系公司将宁德时代等客户支付的票据进行贴现，相关现金流量计入筹资活动所致。
若剔除该影响，友升股份当期经营活动产生的现金流量净额为7701.08万元，净利润与经营活动现金流量净额的差异则为-3.28亿元。
“受经营模式的影响，公司业务规模扩张过程中，经营性资产对现金流占用必然导致经营活动现金流量净额与净利润存在差额。报告期内，剔除2024年票据贴现的影响后，该差异金额与公司的经营情况相匹配，无重大异常。”友升股份在招股书中称。
招股书中财务数据曾有冲突
2021年，友升股份曾申请在上交所主板上市，同年11月，该申请获上交所受理。2022年，友升股份主动撤回了上市申请。2023年12月，上交所受理了友升股份的又一次上市申请。但有媒体曾报道，在友升股份前后披露的两版招股书中，存在多处财务数据不一致的情况。
具体来看，不一致的内容包括财务数据、前五大客户、前五大供应商等信息。如在旧版招股书中，公司2020年度销售商品、提供劳务收到的现金为82052.60万元，然而在2023年12月递交的版本中，这一数据变为60825.08万元，差额超过2亿元。
两版招股书对比
旧版招股书显示，公司2020年实现营业收入为81262.20万元，实现净利润为6042.10万元；而在2023年递交的版本中，公司2020年营业收入数据则为81091.04万元，净利润为5604.84万元。
客户信息方面，旧版招股书显示，公司2020年度前五大客户分别为凌云工业、富奥股份、蔚来汽车、华域汽车、广汽集团，销售收入合计40478.54万元；而2023年的招股书显示，公司前五大客户顺序有变，销售收入合计40314.44万元。
此外，2020年度的前五名供应商及其采购金额也有差异，其中旧版招股书的采购总额为36461.72万元，占当期采购总额的比重为72.51%；2023年招股书的采购总额为38310.07万元，占当期采购总额的比重为68.99%。
对此，友升股份曾在2023年12月递交的招股书中回应称，根据相关文件的规定，基于谨慎性原则，公司采用追溯重述法对2020年度和2021年度财务报表涉及的会计差错进行更正，此次差错更正事项已经公司董事会和股东大会审议通过。
大客户依赖？友升股份回应可持续性分析
上交所官网显示，目前友升股份IPO已问询。根据问询函，友升股份需分析公司相关产品收入增长是否具有可持续性。
自2021年以来，特斯拉就稳居友升股份的第一大客户。据友升股份招股书显示，2021年，公司对特斯拉的销售收入占当期营业收入的比例为11.94%，销售额为1.80亿元。该比重在2022年即升至20.20%，随后又在2023年提升至24.23%，当年销售收入达7.04亿元。
但在2024年，友升股份对特斯拉的销售收入降低至6.50亿元，占当期营收的比重也下降至16.44%。
友升股份称，整车厂商之间市场竞争加剧会导致不同品牌客户终端销量的此消彼长，公司通过多元化客户组合有效实现订单动态平衡，单一品牌或车型销量变动对公司业绩影响较小。由于整车厂商的市场竞争并不会改变新能源市场持续向上发展的行业趋势，因此总体来看公司仍可以保持较高速度的增长。
“2024年在特斯拉、广汽集团及北汽新能源采购量有所缩减的情况下，赛力斯问界系列、吉利极氪、理想汽车、小米汽车等车型加速放量，使得公司产品配套车型销量总体呈现增长趋势，与公司营业收入增长相匹配。”友升股份在回复中表示。
友升股份称，公司客户结构较为分散，涵盖国内主流新能源整车厂商和头部一级供应商，使得公司可以充分受益于新能源汽车产业的蓬勃发展，收入保持持续增长。此外，汽车行业对供应链稳定性有着极高的要求，使得公司与客户之间合作关系更为稳固，形成了长期合作、共同发展的格局。
但在招股书中，友升股份也提示，2022年至2024年，公司对前五大客户的销售收入分别为12.35亿元、15.21亿元和20.44亿元，占公司营业收入的比例分别为52.55%、52.37%和51.75%，客户集中度较高。如果公司主要客户的需求下降，或转向其他供应商采购，将对公司的经营及财务状况产生不利影响。
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