3月10日至14日,食品饮料板块整体表现活跃,周涨幅达6.19%,显著跑赢沪深300指数(+1.59%)。其中,白酒、乳制品及预加工食品子板块领涨,涨幅分别为6.66%、7.32%和7.78%。行业呈现两大主线:一是消费政策预期升温推动白酒估值修复;二是乳制品行业受益于地方政策利好,需求弹性显现。
白酒板块:政策催化叠加春糖预期,估值修复空间仍存
本周白酒板块上涨6.66%,酒鬼酒、古井贡酒等品牌涨幅居前。政策面成为核心驱动因素:3月13日,国家发改委等多部门宣布将于3月17日召开提振消费专题发布会,市场对后续消费支持政策落地预期增强。当前白酒板块估值处于历史低位(截至3月15日,10年PE分位数为19.59%),政策预期叠加外资吸引力,为估值修复提供支撑。
行业即将迎来春季糖酒会,这一盛会历来是白酒行业景气度的风向标。市场关注点集中在酒企新品发布、战略调整及产业链上下游动向。例如,茅台、五粮液等头部品牌近期核心产品批价波动有限,显示渠道信心逐步企稳。此外,酒企春节回款进度及动销表现分化,区域名酒如古井贡酒、迎驾贡酒凭借渠道优势表现稳健。综合政策催化、低估值及春糖会事件驱动,白酒板块后续或延续估值修复趋势。
乳制品与饮料:政策红利释放,需求韧性与成本改善共振
乳制品板块本周上涨7.32%,主要受内蒙古呼和浩特育儿补贴政策落地刺激。该政策通过直接补贴家庭育儿成本,有望拉动婴幼儿配方奶粉等细分品类需求。同时,原奶价格潜在拐点预期升温,当前上游牧场去库存接近尾声,供需格局改善或带动乳企成本端压力缓解,进一步释放盈利弹性。
饮料板块中,啤酒与软饮料表现分化。啤酒子板块上涨4.64%,百威亚太否认大规模裁员传闻,行业成本优化逻辑仍存;软饮料板块涨幅3.10%,华润饮料纳入港股通后估值修复,而太古可乐2024年财报显示,其中国内地收益同比增长3%,印证碳酸饮料需求韧性。此外,预调酒龙头百润股份周内涨幅达14.7%,反映市场对即饮场景复苏的乐观预期。
整体来看,食品饮料行业短期呈现“政策驱动+基本面改善”双轮驱动特征。白酒板块估值修复与春糖会催化形成合力,乳制品及大众品则受益于政策红利与成本下行。后续需重点关注消费政策细化措施及一季度行业动销数据,以进一步验证复苏强度。
本文源自金融界